主页 > 历史咨询 > 泰达宏利基金:价值和成长博弈仍在演绎成长板块反转信号需进一步
泰达宏利基金:价值和成长博弈仍在演绎成长板块反转信号需进一步

  2月15日周二,价值股与成长股延续了本周以来的反转态势。上周涨幅较大的价值股出现了“筑顶”现象,煤炭、石油天然气、机场板块遭遇回撤;而成长板块迎来了久违的涨势,尤其是医药和半导体板块涨幅较大。

  截止收盘,上证指数收涨0.5%;创业板指涨3.09%,收复2800点。医药股爆发,CRO、半导体、锂电池、光伏题材活跃;旅游股深度回调,金融、煤炭、石油表现不振。

  从整体风格来看,价值和成长之间的博弈仍在继续,只不过两者偏好出现反转。一方面,与“稳增长”相关的价值赛道过于透支,利好边际走弱;国家发改委对钢铁、煤炭的价格干预也使得相关赛道有所降温。另一方面,上周末关于辉瑞新冠口服药国内获批的消息传遍全网,医药带动成长板块情绪重燃。

  消息面上,昨天国务院发布了《“十四五”国家应急体系规划》,安排了十七项重点工程;财政部也对提前下达的2022年新增地方政府债务限额1.79万亿进行了细节披露,集中投向基础设施相关领域,这些消息依旧指向“稳增长”赛道。但比起上周的价值普涨,当前具体赛道已经出现分化:工程建设依旧受到关注,而煤炭、铁矿石这类上游资源品则在发改委的价格干预下出现回调。

  往后看,市场最关注的有两点:一是价值股还有多少上涨动力,二是成长股这两天的表现是反转还是反弹?

  影响价值股的核心因素还在于将来是否有更多、更具体的利好兑现,昨天披露的地方政府债务提前下达细节就属于这个范畴。不可否认,赛道的确定性越强,市场往往就越容易快速涌进。某种意义上,“稳增长”正在面临和去年新能源、医药等过于拥挤的成长板块同样的问题,当利好过于透支后,资金会出现疲态。之后不断的利好刺激才能支撑情绪上扬,一旦利好出尽,市场的“疲态”很容易引发回撤。

  可喜的是,后面还有“两会”这个重头戏在等待我们。不仅要对今年的稳增长目标进行披露,更要规划具体的项目规模,如保障房等,这都有望继续支撑价值蓝筹走势。尤其是去年四季度迎来了房地产行业的“政策底”,虎年伊始,前期政策逐步显效,叠加新政陆续出台,房地产行业的“市场底”也有望在今年二季度出现。届时,地产产业链与基建产业链相结合,带动中下游企业盈利改善,A股有望在三季度迎来普涨行情。

  具体行业,建议关注水泥、建材相关。水泥指数在此前多数年份的一季度大多能够跑赢大盘。随着近期部分地区水泥价格出现上调,市场也对水泥板块的“春季躁动”抱有期待。

  对于成长板块,本周的市场表现更像是反弹,非反转。毕竟前期下跌迅猛,需要一定的情绪修复。但整体估值仍略高于历史中位数,是否值得“抄底”仍存在争论,建议短期保持理性。但中长期来看,符合我国产业趋势的成长赛道仍是我们极为看好的中国资产。